机械知识

　　富家激光(002008) 投资要点 营收稳步扩张，从业盈利凸显韧性 正在国度扶植制制强国的方针和《当前优先成长的高手艺财产化沉点范畴指南》、《“十四五”智能制制成长规划》等一系列指点文件的支撑下，公司做为智能制制配备范畴的领先企业，业绩实现稳健增加，焦点营业多点开花，PCB、新能源设备等成为环节增加引擎。2025年前三季度，实现停业收入127。13亿元，同比上升25。51%；实现扣非归母净利润5。68亿元，同比增加51。46%。2025年上半年PCB设备营业实现停业收入23。82亿元，同比增加52。26%。使用于高速PCB、类载板及先辈封拆范畴的新型激光加工方案满脚高多层板市场降本增效需求，公司订单取得显著增加。同时建立了笼盖多层板、HDI板、挠性板及刚挠连系板等分歧细分市场的立体化产物矩阵，并供给差同化的一坐式工序处理方案。新能源设备营业受“手艺迭代+出海扩张”双周期驱动，深度绑定宁德时代、中立异航、亿纬锂能等头部客户国内扩产项目，2025上半年实现收入9。61亿元，同比增加38。15%。公司推出的GV-N3242系列获客户认证，手艺冲破取得国内首台前段焦点制程设备订单，2025上半年多次中标京东方AMOLED出产线项目，子公司EFEM（设备前端模块）、SMIF（尺度机械接口晶圆盒）、SORTER（分选机）等产物取得高速增加。公司沉淀了四万个规模以上工业客户，具有强大的客户资本劣势。 海外订单量稳增，全球化结构持续深化 公司海外市场拓展成效显著，海外产能结构逐渐完美，成为营业增加的主要增量来历。2025年上半年公司境外实现停业收入9。99亿元，同比增加56。30%，占比提拔至13。13%。公司紧跟消费电子供应链产地多元化成长趋向，组建海外出产、研发、发卖团队，积极衔接消费电子取半导体财产链向东南亚、印度、东欧等地转移带来的设备订单增量，抢占供应链多元化盈利，规避商业壁垒；锂电设备行业的增加沉点逐渐由国内转向海外，凭仗高性价比取交付能力获海外客户青睐，同步配套头部客户海外扶植项目，海外市场贡献持续扩大。外发卖采用曲销取代办署理相连系模式，取优良代办署理商、商业商成立持久合做，无效笼盖海外沉点市场，加快建立辐射全球的营销办事收集，依托本土化运营取快速响应机制，持续深化全球化计谋。光伏设备中标客户正在老挝等地订单，同时积极拓展美国、欧洲等市场。 研发力度加码，焦点手艺建立合作壁垒 公司持续加大研发投入，手艺持续落地，为营业升级取盈利增加供给焦点支持。2025年上半年公司研发投入8。92亿元，同比增加11。27%，研发投入规模持续扩大；具有研发手艺人员6500余人，构成强大的手艺研发梯队；截至2025年6月30日，累计具有无效学问产权10789项，此中专利7031项，著做权2，660项。PCB设备冲破AI办事器高多层板加工手艺瓶颈，半导体设备推出全新一代全从动晶圆激光开槽设备并实现量产，显示行业设备打破进口垄断，多项焦点手艺获行业龙头客户承认。正在脉冲光纤激光器、中低功率激光焊接、掺镱固体激光器、CO2激光器等产物范畴均取到手艺冲破并获普遍承认，持续鞭策产物升级取盈利布局优化。 盈利预测 预测公司2025-2027年收入别离为165。37、206。85、237。29亿元，EPS别离为1。23、2。01、2。49元，当前股价对应PE别离为31。1、19。0、15。4倍，考虑公司PCB设备以及新能源设备营业持续推进，维持“买入”投资评级。 风险提醒 行业合作风险；运营风险；财政风险；国际商业摩擦风险；新市场拓展不及预期风险；手艺迭代取产物研发风险。富家激光(002008) 事务 富家激光于2025年8月25日发布2025年半年度演讲，2025年上半年实现停业收入76。13亿元，比2024年同期添加19。79%；实现归母净利润4。88亿元，同比削减60。15%；实现扣非归母净利润2。61亿元，同比添加18。44%。 投资要点 AI海潮驱动PCB设备需求激增，全球产能扩张打开增加空间 AI办事器、高速互换机等根本设备需求迸发，鞭策PCB行业向18层及以上高多层板和HDI板升级，2024年这两大细分市场全球营收别离增加40。2%和18。8%，成为行业次要增加点。公司把握手艺升级趋向，正在高多层板及高多层HDI范畴加快产物立异，凭仗取下旅客户的高度手艺契合，市场地位显著提拔；同时，正在类载板、IC封拆基板等高端范畴，公司率先推出新型激光处理方案，获得头部客户认证并实现订单落地，进一步巩固手艺领先劣势。此外，全球电子财产链的China+N结构催生东南亚等地域PCB产能扩张，公司通过海外团队积极拓展增量市场，为将来增加供给新动能。公司逐渐实现从保守PCB设备供应商向高附加值手艺处理方案供给商的转型，正在AI驱动的财产升级海潮中占领先发劣势。 半导体设备营业蓄势冲破，手艺引领抢占行业苏醒取国产替代双机缘 公司正在半导体设备范畴，成功研发半导体金刚石激光剥片手艺填补国内空白，SiC晶锭激光剥片一体机、激光解键合设备等产物获得大客户订单；正在泛半导体范畴，公司激光设备打破进口垄断，不只斩获首台前段焦点制程设备订单（单台金额超5000万元），还多次中标京东方AMOLED产线项目，展示出强劲的合作力。2024年全球半导体市场规模达6276亿美元，同比增加19。1%，此中中国市场增加18。3%，呈现强劲苏醒态势；SEMI数据显示2024年全球半导体设备发卖额较2023年同比增加10。16%至1171亿美元，反映出行业产能扩张需求。跟着显示面板等泛半导体行业景气宇回升，以及AI、公司凭仗手艺冲破正处于行业苏醒取国产替代的双沉机缘期，将来成长前景可期。 工业激光高功率营业引领布局性增加，全财产链结构建立焦点壁垒 跟着中国激光设备财产国际合作力持续加强，2024年全球市场份额提拔至56。6%，正在此布景下，富家激光正在工业激光范畴展示出强劲的布局性增加动能。2024年公司高功率激光切割设备营收达29。63亿元，较2023年同比增加26。67%，成为鞭策2024年通用工业激光营业全体营收增加至59。71亿元的主要引擎。公司通过三维五轴切割头（首年发卖超5000万元）和全球首台150KW设备实现手艺冲破，同步正在长沙、天津等地扶植出产提拔区域响应速度和办事能力。取浙江鼎力等龙头企业的计谋合做，进一步确立正在精亲近割等专业范畴构成差同化劣势。公司通过持续立异充实把握财产升级机缘，强化全财产链合作力。 盈利预测 预测公司2025-2027年收入别离为165。37、190。57、219。32亿元，EPS别离为1。29、1。73、2。15元，当前股价对应PE别离为28。3、21。1、17。0倍，考虑公司正在高端配备制制范畴的焦点手艺劣势和多元营业协同效应，以及下逛多行业苏醒趋向，初次笼盖， 风险提醒 手艺研发风险；办理风险；市场所作加剧风险；发卖增速下降风险；焦点手艺人员流失风险；宏不雅经济波动风险；产能扩张消化风险；商业壁垒风险。